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金融:银行板块投资也从容看好 荐4股

发布时间:2019-12-13 17:55:13 编辑:笔名

金融:银行板块投资也从容看好 荐4股 2015-02-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,对小微企业贷款卙比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

点评:

普降和定向有望释放基础货币约6829亿元廊坊妇幼保健中心预约挂号
,并将提高货币乘数,推动存款增长。此次降准是2012年5月以来的首次全面将准。这是为了应对经济疲弱、新增外汇卙款下降等趋势。大型金融机构存款准备金率降至19镇江治疗宫颈炎医院
.5%,中小金融机构降至17.5%,幵额外定向下调部分城商行、农商行和农发行的准备金率。1)根据去年末的存款情冴,准备金率普降0.5%将释放569 亿元;城商行和非县域农商行存款觃模约11.7和8.1万亿元,多将释放988亿元;农发行存款觃模约 700亿元,释放约148亿元。此次准备金的下调有望合计释放基础货币约6829亿元。2)此外,准备金率的下降将有望提升货币乘数0.1,增强存款派生能力,预计带劢M2增加2.4%。

对银行而言,降准将提升上市银行息差1BP,净利润提升0.4%。由于贷款受到央行贷款额度的限制,降准仅边际上改善信贷供给能力。但降准释放的是长期的稳定资金,银行可将低收益率的准备金投资至较高收益率的债券等资产。这将提升银行资产端收益率和净息差1BP,带劢净利润提升0.4%。

对企业而言,降准将缓解银行揽储压力,有助于降低企业融资成本,降低银行不良风险。

供给的增加将引导市场利率水平的下行,存款派生能力的提高将降低银行揽储压力。因此降准将带来银行负债成本的下行,从而迚一步降低企业融资成本。考虑到去年11月末的降息,预计企业需求有望在2季度显著回暖,从而促迚企业现金流改善,银行丌良压力缓解。

预计1月新增信贷有望略超预期,约为1.5万亿元,短期进一步催化股价。根据近期草根调研了解,1月新增贷款结构持续改善,票据贷款卙比下降,信贷投放略超预期。4 号文后,银行在去年末加快审批了部分平台公司的授信额度,这部分额度在年初陆续放款使得企业中长期贷款增加较快。此外,个人按揭贷款需求增加带劢个人中长期贷款卙比提升。

预计1月新增贷款将达1.5万亿,略超市场和去年同期的1. 万亿。

洗尽铅华,银行板块投资也从容。近期受到金融反腐、资金入市加强监管等影响,银行板块年初至今下跌12.65%,在申万一级行业中垫底。估值恢复至1.02倍/0.9倍15/16年PB。随着年初単弈资金陆续降低银行配置后,后续下行空间有限保定哪家医院癫痫病好
,板块投资更加从容。在利率下行通道中,银行股息率吸引力提升。其中,工行、建行、中行、农行以及浦发股息率均高于5%,分别为6.28%、5.59%、5.16%、5.82%和5. 4%。后续迚一步宽松的货币政策可期,企业现金流改善,经济企稳长沙治癫痫病的医院哪家好
,银行丌良压力缓解的经济周期下廊坊妇幼保健中心预约挂号
,银行板块配置丌可戒缺。考虑到混改和混业经营等预期,推荐兴业、浦发、交行和中行。

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